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经营性现金流大幅提高 泰禾稳健发展效果凸显
2019-04-17 作者: 张金凤 来源: 经济参考网

  4月12日晚间,泰禾集团发布2018年年度报告。2018年,泰禾集团房地产业务实现营业收入295.51亿元,同比增长28.1%;房地产毛利率29.75%,比上年同期增加2.56个百分点。年报显示,泰禾经营性现金流净额达到139.3亿元,相比于上一年度的负值,泰禾的经营安全边际在不断扩展。

  数据表明,在房地产行业集中度不断提升的市场格局中,泰禾的三种能力正持续提升。一是销售规模卡位,提升存货变现能力,保持现金流主动脉畅通;二是财务结构优化,具备多渠道且高效的低成本融资实力;三是布局多元产品线平衡收入结构,不断提高产品溢价能力,跑赢同业毛利率水平线。

  财务指标向好 边际改善凸显

  加大回款力度,是这两年房企普遍较为关心且重视的财务指标改善的重要手段。

  关于财务指标,泰禾在2018年年报中得到了全面展示,当期泰禾经营性现金流回正至139.3亿元,资产负债率同比降低0.95%,净负债率同比降低90.15%。同时还完成15泰禾债、15泰禾02、15泰禾03、15泰禾05的兑付兑息工作。

  数据还显示,泰禾的总资产达2431.4亿元,同比增长17.8%。其中,资产规模增长值的30%为销售回款。在市场普遍遇冷,如此规模的回款率,具有较高提振作用。另一方面,回款、股权龙虎大战APP让泰禾的现金流日益充盈。泰禾引进项目龙虎大战APP方,既能在项目层面提前收回现金甚至兑现利润,又能借助龙虎大战APP方的融资、拿地等优势资源,提高运营效率,降低融资成本,改善财务指标,实现全方位的优势互补与跨越发展。

  再者,泰禾一直属于权益集中度较高的公司,有分析认为,部分项目权益让渡之后,泰禾将获得更多资金、资源的支持,拥有更大的发展空间。

  与年报同时发布的还有2019年一季报,数据同样亮眼。报告显示,2019年一季度,泰禾实现营收74.54亿元,同比增长24.47%,净利润9.97亿元,大增219.55%,归母净利润9.72亿元,增长308.95%。利润的大规模上涨,也得益于泰禾内部管控能力的提升,在抢收计划之后,泰禾一季度的销售额领跑品牌房企,在不确定的2019年确保了业绩的增长。

  泰禾还持续提升融资能力。2018年,泰禾与上海银行签署了战略龙虎大战APP协议,获得上海银行200亿元综合授信额度,与光大信托签署了战略龙虎大战APP框架协议,获得光大信托200亿元综合授信额度。截至2018年末,集团尚未使用的银行授信额度约1043.68亿元。

  如此种种,将极大地改善泰禾的经营安全边际并持续扩大安全空间。

  战略布局+产品力 促品牌溢价

  从收入指标来看,泰禾的各项数据都取得了亮眼的成绩,这源于泰禾坚定布局一二线的战略定位,自开启全国化布局之后,泰禾始终坚持“深耕核心一线、全面布局二线”的区域发展战略,围绕京津冀、长三角、粤港澳大湾区、海西经济区、中部城市群共5大区域进行布局,以北上广深、福建、武汉为核心进行全国化开拓。

  在地产行业里,泰禾有着最清晰、最坚决的战略布局:只去一、二线,不去三四线,即便前者有结构性调控,后者有短期利好,亦不动摇。

  国君证券地产首席分析师谢皓宇认为,2019年房地产行业政策在弱二线城市最具备松动条件,预计政策松动逐渐向核心二线城市传导;而在宏观经济下行状态下,资金向低风险偏好区域聚集,使得房企融资和市场购买力都向一二线聚集。

  兴业证券地产首席分析师阎常铭在《2019年房地产行业年度策略报告》中也指出,2019年地产政策底大概率已经到来,在政策边际变动下,地产基本面弹性很大,看好一二线城市。显然,秉持“深耕核心一线,全面布局二线”布局战略的泰禾首当其冲会是受益者,而近期股价的大幅反弹,也印证了市场对泰禾的信心。

  此外,泰禾拥有高品质产品研发能力、溢价能力、操盘能力和管理运营能力,新中式产品尤其是院子系列拥有超强产品优势。

  “泰禾的核心竞争力是产品,立足优质产品扎堆的一二线城市,本身就是对自身产品品质能否突围市场的一大考验,因此泰禾要确保产品的宜居性设计、功能属性、建筑品质、配套能级等方面要领先市场,并力求做到极致。”泰禾董事长黄其森认为。

  在他看来,这是让市场认可的第一步,也是最关键的一步。

  与此同时,泰禾积极进行多元化布局,加强“新护城河”的建设,所打造的“泰禾+”战略开始形成市场口碑效应。据悉,“泰禾+”战略致力于全面提升居住品质,为居住者提供美好生活,力图通过高品质的产品、配套、附加值服务,赋予业主更多的权益附加值,提升业主生活品质、业主权益及服务体验。目前,“泰禾+”已在泰禾全国辐射城市范围快速推进落地,为泰禾占据品质生活的制高点和市场发展先机。

 

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